世界艾鄉資訊-上海艾錄：1月18日接受機構調研，華安證券、國盛證券等多家機構參與

上海艾錄：1月18日接受機構調研，世界艾鄉資訊-華安證券、國盛證券等多家機構參與

2023-01-18 22:22 來源: 證券之星

原標題：上海艾錄：1月18日接受機構調研，華安證券、國盛證券等多家機構參與

2023年1月18日上海艾錄（301062）發布公告稱公司于2023年1月18日接受機構調研，華安證券馬遠方 馬語晨 黃璽、國盛證券楊潤思、匯豐晉信趙洋、南方基金車育文、泓澄投資丁力佳、中庚基金熊正寰參與。

具體內容如下：

問：公司擬進入太陽能光伏背板的細分賽道，與公司原有的業務是否存在技術上的遷移和協同效應？

答：公司目前的業務產品線主要往環?？墒?、食品安全相關以及新能源賽道方向布局和發展。公司現有的紙袋產品、PS 及同質化（PET 材質）奶酪片材與食品安全密切相關，且大部分產品滿足環?？墒盏目沙掷m發展規劃。本次切入新能源細分賽道的光伏背板，主要采用 PET 雙面涂覆低氟涂料，烘干成膜的技術。公司在紙袋產品內膜及奶酪膜片材的多年生產、研發、技術迭代中掌握了自有的核心技術、生產工藝及研發能力，且在印刷、干燥、流延、擠出、復合等全流程的生產環節具備特有的生產和管理模式，以上生產模式、工藝技術同樣基本適用于光伏背板產品，與公司現有的主業相匹配。

問：切入新能源賽道的契機，為此的準備工作？

答：公司早在 2020 年末 2021 年初成立了產品創新中心，負責產品從 0 到 1 的市場調研、研究開發，與公司研發中心發揮協同作用。產品創新中心的主要職責是從公司現有業務體系出發，尋求與公司現有主業相關、工藝技術匹配度高的新型產品的研發，自 2021 年起主要開拓方向如上所述的環?？墒?、食品安全相關以及新能源賽道，其中新能源賽道包括太陽能背板等產品的研發。

公司在新能源賽道選取與公司現有主業及工藝相匹配的領域內產品市場調研、潛在客戶走訪、產品開發測試中逐步確定了本次光伏背板業務的立項審議，同時引入了專業的技術團隊及銷售團隊，為公司提供技術和銷售支持。

問：目前光伏背板業務開展所處階段和未來的進度？

答：公司本月初審議通過設立控股子公司艾錄新能源開展光伏背板業務的議案，目前艾錄新能源已經成立，廠房選址已經確定，春節后開始廠房的裝修、第一批設備的購置調試以及產品大樣送至客戶處進行測試，以上流程大致需要 5-6 個月左右的時間。約在 2023 年下半年正式投產，后續會根據該業務的運行狀況和新產品的研發進展動態調整產能投放方案。

問：光伏背板目前的競爭格局？

答：光伏背板市場目前相對是一個藍海市場，背板的材質、工藝技術處于不斷迭代的進程中。該領域國內 股上市公司主要包括賽伍技術、中來股份、明冠新材等。

問：光伏背板方向的技術儲備？

答：現階段艾錄新能源主要生產的是低氟 CPC 背板，部分的黑色背板，同時在聚烯烴類背板、無氟 CPC 背板進行了深度研發，會根據未來背板市場的發展路徑對產品升級迭代。

問：奶酪棒片材的發展歷程？該類包裝的競爭格局？公司作為國內具有大規模生產 PS奶酪膜能力的企業，競爭壁壘有哪些？

答：國內奶酪棒產品剛上市的時候，包裝的片材 100%都是國外進口，國外片材進口交期較長，賬期短，使得國內奶酪棒客戶的業務發展受限。在這樣的背景下，公司在 2018 年 4 月收到妙可藍多的相關產品包裝開發需求。該客戶希望就直接包裝“奶酪棒”包裝膜進行國產化，且交貨時間和產品價格都希望相較國外供應商有所改善。公司接到客戶要求后成立了專項研發小組展開研究，通過多次小試中試后最終在 2018 年末研制成功 PS 片材并且開始批量供應。后面經過不斷的技術迭代、配方升級、同質化材料開發，目前形成了 PS 冷鏈、常溫奶酪片材，可收的同質化 PET 奶酪片材的產品格局。

目前市場上除了公司的 PS 片材、同質化片材，還有一類 PVC 材質的片材，這類片材因為材料本身含氯所以公司沒有進行相應的研發。公司目前合作的奶酪棒客戶主要包括妙可藍多、蒙牛、伊利、奶酪博士等頭部乳品公司。 主要的優勢包括大規模生產的先發優勢、食品安全保障和 GMP生產環境優勢、全流程高產出低報廢率的生產優勢、合理的付款方式及賬期的信用政策優勢、專利權覆蓋優勢等。

問：工業用紙包裝國內和國外競爭格局是否有差異？

答：紙袋業務方面國內與國外競爭格局差異較大。國內紙袋市場進入門檻較低，相對分散，從手工折紙糊底的紙袋到高精度設備規?；a的紙袋，技術水平、生產工藝、管理模式參差不齊。公司每年穩定合作的客戶維持在 600 家以上，且以化工、建材、食品（乳品）、醫藥中間體行業世界 500 強企業及國內外上市公司居多，在高端紙袋領域具有一定的話語權。

國外紙袋市場相對來說比較集中，且頭部的供應商主要聚焦的市某個細分領域的紙袋生產。比如蒙底（MONDI）主要聚焦于水泥、建材、化工領域紙袋；安姆科（MCOR）主要聚焦于乳品奶粉一類的紙袋生產。

問：公司工業用紙包裝未來升市占率的路徑？

答：主要有兩種方式一種是公司客戶轉介紹、參加展會、參與招投標提升在原有客戶處的業務量以及開拓新客戶；另一種方式為近年來公司所合作的客戶通過產業鏈的整合（收購兼并）以及自身產能擴張，鑒于頭部客戶對高端紙袋產品質量及供應量的需求，這部分新增的市場容量也會納入公司的產量中。

問：工業用紙包裝和奶酪膜片材未來的產能規劃？

答：基于未來對國內外客戶紙袋產品的需求判斷，公司本次擬發行 5 億的可轉債主要用于紙袋業務的產能擴張，其中 2 億用于購買紙袋生產產線。奶酪棒片材業務方面，公司目前的產能能滿足現有奶酪客戶的需求，暫時沒有進一步擴產能的規劃。

上海艾錄（301062）主營業務：從事工業用紙包裝、塑料包裝及智能包裝系統的研發、設計、生產、銷售以及服務

上海艾錄2022三季報顯示，公司主營收入8.42億元，同比上升6.21%；歸母凈利潤8336.53萬元，同比下降27.92%；扣非凈利潤7555.86萬元，同比下降32.87%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入2.84億元，同比上升2.37%；單季度歸母凈利潤2682.52萬元，同比下降27.62%；單季度扣非凈利潤2419.39萬元，同比下降34.23%；負債率41.73%，投資收益135.01萬元，財務費用468.89萬元，毛利率23.86%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1264.92萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，上海艾錄（301062）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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